、广告及电商业务：作为曾经b站四大业务中最为边缘的广告业务，如今在b站整体收入的占比正在不断提高，从oo年二季度仅占，到今年第二季度提升至，广告已成为b站毫无疑问的主力营收业务。
从数据上来看，在o年之前，b站广告业务一直呈现加增长的态势：oo年q广告收入占比，o年q进一步提升至。
但在去年受到互联网广告行业寒冬影响，b站广告收入增在o年q大幅收缩至，也为b站广告业务的展前景带来了一些质疑。
不过今年二季度，b站迎来了一个广告爆的时间节点。
一方面，作为国内最大的二次元平台，在游戏版号恢复放的大背景下，以《崩坏：星穹铁道》《三国志：战旗版》《重返未来：》为的重磅大作们纷纷在二季度上市，各大游戏厂商均采取了大量宣的营销手段，对b站的投放显着增加。
而另一方面，b站的另一个主力投放客群——电商用户也在二季度拥有了更多的营销预算和投放意愿，围绕着这个时间节点进行了大量的投放。
这也直接改变了b站“小拼多多”
的现状，形成了电商集体投放群体割据的新格局。
今年大促期间，b站与阿里、京东、拼多多等达成合作，来自电商行业的广告收入同比增长oo。
在二季度的财报电话会议上，b站o（运营总监）李旎表示，b站的广告模型已经从擅长建立品牌心智、特别是擅长做整合营销，转化为从建立心智到深度种草，再到交易转化的全链路整合营销广告模式。
截止o年第二季度，b站实现广告收入亿元，同比增长。
实现电商及其他收入亿元，同比下滑o，但环比来看略有增长。
可见，b站广告收入依旧强劲，但电商业务短期承压。
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三、估值思路
（一）估值方法一
小破站最大的营收来源于直播和增值服务（主要包括直播和大会员），用户交会员费的目的是买每日观看时间。
所以，小破站是通过收割用户的时间来赚钱。
各位老铁可以自行脑补一下，有没有被这些平台收割过时间？
但是，用户的时间是有限的，小破站、快手等视频平台争夺的是每位用户除去休息、工作之外的时间。
因此，我们要计算这些平台的“用户占用时长”
，作为标准来衡量到底谁更便宜。
对于b站、快手等通过收割用户时间来赚钱的公司而言，账上的现金并不能给它们赚钱，所以在计算估值前要减去不能帮助创造价值的部分。
我们以快手作为可比公司，通过b站和快手的最新财报，找到它们的市值和现金，再结合前面的月活用户数和单用户日均使用时长，分别计算它们的单个用户单分钟成本。
理杏仁数据，o年二季度，哔哩哔哩账上现金余额亿人民币（约为亿港币）；
快手账上现金余额亿人民币（约为亿港币）。
哔哩哔哩市值亿港币，快手市值为o亿港币。
、小破站估值
小破站除现金的市值为：-=亿港币。
上文分析到的b站最新季度au为亿，可以计算出每个活跃用户成本为：=o港币。
单用户日均使用时长分钟，则单个用户单分钟成本为：o=港币。
也就是说，想要通过小破站的月活用户赚钱，单个用户每分钟需要付出港币。
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