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第55章（第1页）

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“因为抵押的产品通常是房产，所以这种投资看起来很安全。”

“问题是有一部分贷款是由信用不良的借款人提供的，他们没有还款能力，但抵押的东西仍然与房屋价值挂钩，所以从表面上看起来，这一堆狗屎仍然有价值。”

“这就形成了次贷。”

埃斯曼说。

“你不是想知道，这种次贷证券在目前的抵押贷款市场中占比多少吗？”

埃斯曼把高尔夫球杆递给侍从，从搁置在座椅上的公文包中又抽出来一份报告，“自己看。”

“60%？”

莱伊挑眉。

“可能不止，也许是80%，或者更高，谁知道呢。”

“给这些债券做评级的主要是AIG（美国国际集团），，你猜猜是谁说服他们来做这么愚蠢的一个投资？”

“谁？”

“我们的老朋友，高盛集团。”

“高盛一向是金融避险专家，只不过避的是自己的风险。”

莱伊把文件还给他，“投资银行正在大量推出CDO（债务担保证券），把安全级别低的抵押债券和安全等级更高的优质债券打包到一起，形成一个收益更高的证券产品，它的优点是风险更低，缺点就是......”

“缺点就是所有的贷款池被混合在一起，从房贷市场蔓延到全部金融体系，就像多米诺骨牌一样，一旦有一个环节被破坏，整个建筑结构就轰然倒塌。”

埃斯曼接话。

莱伊摊手：“所以有人意识到吗？”

“应该有。”

埃斯曼说，“华尔街有人质疑过，但问题是，所有人都相信房价市场不会坠落，市场的信心摆在这里，就算你预料说未来这个泡沫一定会破灭，不清楚具体是在什么时候，你就不敢入局。”

“做空和做多是不一样的莱伊，就以科门通讯为例，你明知道它的股价会跌，你才敢做空。

但做多就很简单，就像谷歌的股票，所有人都看涨，你花很多钱买入，继续涨，收益无限。”

“你在劝我不要去赌？”

莱伊笑道。

“我可没这么说。”

埃斯曼耸肩，“我只是您的经理人，大小姐，把风险给你讲清楚是我的责任。”

“你的两个舅舅都是世界上最顶尖的金融专家，专门研究金融危机的那种，你有什么问题应该去问他们，不要老指使我来替你答疑解惑，我这一天也是很忙的。”

“忙到每天要打六场高尔夫？”

莱伊把球摆在草坪上，比划着角度。

“打高尔夫和谈生意不冲突。”

“埃斯曼，你觉得如果我们对赌整个次贷市场，胜率有多高？”

她猛地挥杆，快准狠击中小球。

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